美国上市公司分红高吗?

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在大多数人的印象中,美国的公司都是分红大户。但实际上美国上市公司的分红能力非常有限,很多公司的现金流量都非常紧张,并不具备很高的分红能力。以2019年上市公司的数据为例,38.6%的公司不分配股利(未支付股息),而分配股利的公司中,平均每股股利仅为0.5美元,不到A股的三分之一。如果剔除掉金融、地产等传统的高分红行业,其他板块的公司更是只有约17%能分得红利,而且平均下来每股仅有0.3美元的股利。 造成这种现象的原因有很多。首先,与美国相对完善的市场化流程相比,中国的公司更偏向于“行政主导”,即由上级政府先核定企业的利润总额,之后再决定分给股东们的钱有多少;而美国则是由市场来决定企业的分红方案。在中国更容易出现“只分红不伤筋动骨就不分”的情况,毕竟多留些利润用来发展也能接受。其次,与美国股市的市盈率(PE)和中概股的市净率(PB)相比,我国股市的估值一直处在低位,这也使得哪怕是不分红也能得到市场的认可。最后,与美股有较长的牛市不同,A股牛短熊长,这让很多上市公司认为股价上涨带来的市值提升远比分红划算。

不过,即便美国上市公司整体分红比例不高,但也有部分“铁公鸡”例外。在这其中,科技企业的分红频率明显要高得多。根据FactSet的数据,2019年上市的美股公司中约有45%的科技公司至少发放过一次股利,超过三分之一的科技公司股利支付率达到5%以上(中国 A 股整个市场的股利收益率也只有5%左右);更有趣的是,这些科技公司的股利支付率与它们的ROE(净资产收益率)几乎一样高——也就是说,这些企业一边通过融资去扩张生意(提高ROE),一边又把钱分给股东们(降低ROE),这种“一边赚钱一边分钱”的经营策略倒是与中国传统的企业家精神相符。

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