中国有几倍的金融杠杆？
首先，中国的宏观杠杆率不是按国内信贷来计算的（即政府和企业加债务），而是按全部企业加居民来计算。 2015年之前，我国的宏观杠杆率一直在下降，因为那时候经济去产能化，很多负债率高的行业和企业都在去产能化，通过减少投资、压缩产量的方式来降低杠杆率，例如钢铁、煤炭等很多行业都出现过亏损，整体资产负债率下降，给市场注入了很多流动性；
而之后去产能进行不下去了，因为价格下降会伤害到其他行业的利益，进而影响到整个经济的增长，所以去产能化进程就停止了，经济增长主要靠基建投资和房产刺激，这就带来了我国宏观杠杆率的急剧上升！ 从国际经验来看，当一国出现大幅通胀并且存在资产泡沫的时候，货币政策往往是无效的，这个时候就需要财政政策来紧缩，通过增加政府债务的方式收缩总需求，以抑制物价上涨和资产泡沫，那么这时候政府的加杠杆行为才是有效的。
现在中国经济面临的主要问题就是高物价和资产泡沫，所以当前政府的加杠杆行为是有效的，只是这种有效是通过牺牲效率的方式实现的，即增发货币和增加税收来融资用于投资，本质上这种融资方式是有成本的（包括机会成本和实际成本），而且这种加杠杆的操作模式会降低经济增长的效率并带来通货膨胀。 中国目前的宏观杠杆率已经处于很高的水平，2013年还没有到50%，但是到了2014年就超过了60%，2015年超过了80%，2016年超过了90%，按照IMF的统计，中国2016年的广义货币（M2）增速是8.3%，GDP增速是6.7%，居民消费指数（CPI）增速是1.6%，也就是说，2016年中国货币政策执行的效果是负值，即实际利率为负，这带来的必然是资产价格的上升和经济增长的乏力。 从长期来看，要解决这个问题，必须要把GDP增速维持在潜在水平之上，同时把通胀控制在较低的水平（接近通货紧缩），这样才能逐步缓解当前的困境。