中国中冶会重组吗?
首先,从业务上来看,中治的钢铁业务和建筑业务可以拆分来看。 钢铁板块,目前拥有 中国冶金科工股份有限公司(0103.HK) 和 中国中钢股份有限公司(0968.HK)两个上市平台,其中中冶资源持有中国冶金科工74%的股份,为中国冶金科工的控股股东;中冶国际持有中国中钢50%的股份,为中钢的控股股东。
建筑板块,目前拥有 中冶建工集团有限公司(2302.SZ)、 中冶建设集团有限公司(2306.SZ)、 中国十八局集团(00818.HK)等主要子分公司,中冶建工和中冶建设为A股上市公司,十八局集团在香港联交所主板挂牌交易。 从市值上看 中冶建工117亿、中冶建设115亿、中国十八局集团159亿。 如果进行整体上市的话,市值大概400亿左右,跟同属大型央企的中国建筑(601668.SH)相当。如果只算工程承包业务,中冶相当于中国建筑的一半,而中国建筑可比中冶晚几年实施央企改革方案。 所以从中长期看,整合是必然选择。 但是,目前阶段还没有到这个时候。原因有四:
一是香港两铁即将回归,由于中资企业对铁路投资一直较为谨慎,两铁合并后可能成为最大的铁路设计施工一体化企业,市场空间和利润水平都有保障;
二是中冶在建项目较多,未来几年预计将保持较高营收和利润率,而且作为关系国计民生的重要基础产业,受到外部风险相对较小;
三是基建板块在资产证券化方面进度较快,中冶目前有两家港股公司和三家A股公司,而中建只有一家H股公司和三家A股公司,通过并购的方式实现整体上市是可以考虑的;
四是当前时点,虽然中冶经营情况较好,但是资产质量仍有待提升,需要借助资本的力量来发展,因此整体上市可以充分利用资本市场助力企业快速发展。