农行业绩如何？
2013年中报逐步披露，从目前披露情况的总体来看，上市银行业绩好于市场预期。但我们发现，无论是整体还是分类来看，净息差普遍下滑，成本收入比环比上升，收入结构改善不明显，成本控制方面则略有好转。从营业费用来看，大部分银行上半年营业费用率下降，说明本期减收增利成果明显。
从业绩情况来看，股份行表现普遍好于大行，原因是股份行公司银行业务占比高，而公司银行资产质量整体好于大行。我们判断，上半年大行存贷比上升，公司盈利增速低于大行预期。
从估值情况看，当前的银行股呈现行优股劣的特点。尽管行情持续震荡，但优质银行股估值已跌至历史最低位，相当于08年年初水平。从安全边际看，银行股已经进入配置区域。
从估值和业绩判断，当前银行股已经进入配置区域，但行业整体的景气度方面则相对疲软，未来银行股大概率呈区间震荡的格局。
从大行和股份制银行整体来看，其业绩好于市场预期，但资产质量方面则出现分化。当前考虑到预期因素和国际环境的不确定因素，我们仍维持行业“看好”评级，但具体的精选策略，建议精选个股，选择优质资产、低估资产和高效经营团队等。